在市场争论了数月之久后，随着美联储今年的第五次议息会议正式进入最后24小时倒计时阶段，市场的争吵声音逐渐平息，越来越多的人开始相信，美联储近10年来首度降息真的要来了。

美联储上一次降息还要追溯至2008年12月，再过去的十年多时间里，美联储并未进行过降息操作，不过受外部经贸环境造成全球经济陷入严重衰退以及通胀超长期低于目标区间等关键因素影响，美国经济出现衰退的迹象愈发明显，而这显然引发了美联储的警觉，最近几个月美国方面通胀数据与2%的目标渐行渐远则让降息几乎成为了不得不做的选择。

美联储这一潜在的重大政策调整对于传统金融市场的冲击毋庸置疑，而对于诞生以来还从来没有“见识过”美联储降息操作的比特币，以及整个数字货币市场来说，作为最近几年里最受关注同时也备受争议的新锐投资标的，“美联储”降息究竟会不会对这个年轻的市场产生影响，这个问题毫无先例足以用来参照判断。

我们或将有幸见证历史，迎来当下影响力最大的央行货币政策巨变与诞生不久但风头一时无二的数字货币市场之间“史上头一遭”的碰撞发生。

比特币与黄金正相关性悄然来到近五年高点

自比特币诞生之初，就因为总量存在明确上限、具备较强的价值储存能力等等特性一直被拿来和黄金比较，并被冠名为“数字黄金”。不过在比特币诞生以来的前十个年头里，其极高的价格波动性一直被传统金融市场所诟病，而其价格的波动也并没有展现出与黄金较强的正相关性，因此虽然比特币的拥趸们一直在强调其“改变世界”的能力，确实也有越来越多的人因为最近几年比特币价格的疯涨认识到了这个总量有限，天生自带通缩属性的新投资标的，但是其“避险”的功效却一直不足以令人信服。

考虑到美联储的货币政策变动对于传统金融市场来说，其直接影响的对象实际上就是美元指数，对于外汇、股债、贵金属以及其他大宗商品影响来说更多体现在美元指数出现异动后常规的动能传导之上，因此如若比特币为代表的数字货币市场无法与上述传统大类资产产生直接联动性，那么美联储时隔十年的又一次降息对于数字货币会产生冲击将成一纸空谈，不过在进行比特币与几大有代表性的资产做相关性分析后，笔者发现了一些与传统观念不太一致的“事实”。

比特币、黄金相关性分析（日图、对数坐标）

如上图所示，虽然在2015年以来比特币与黄金的相关性并不稳定，确实没有展现出足够强的联动性，但是自今年6月初以来，二者的正相关性取得了非常惊人的大跨步买进，在短短两个月时间里二者的相关系数自-0.6飙涨至0.8以上，截止发文时，二者已经几乎达到了完全正相关的水平，相关系数创近四年多时间里新高。

为了验证这一相关性表现是否存在一些偶然性，笔者又观察了一下比特币与美元指数以及日元和瑞郎这两大传统避险资产的相关性表现，结果如下：

比特币、美元指数（DXY）相关性分析（日图、对数坐标）

比特币、日元（JPY/USD）相关性分析（日图、对数坐标）

比特币、瑞郎（CHF/USD）相关性分析（日图、对数坐标）

由此可见，比特币在最近一段时间里与美元指数的相关性由不久前的高度正相关快速转变为较明显的负相关水准，同时与日元和瑞郎两大传统避险资产之间也产生了与黄金相似的正相关性快速攀升的状况，这与上文与黄金的相关性统计结果逻辑一致，比特币在最近一段时间里与黄金的同步性得到了比较有效的确认。

在这个非常微妙的时间节点下，比特币与黄金二者的“默契程度”既然达到了如此水准，那么数字货币市场的投资者显然也要对美联储的决策打起十二分精神了。

美联储会议所有结局的剧本，都在这了

而关于本次美联储会议中官员们究竟会在货币政策上有何种处理，富国证券最新的研究报告提出了五种假设。而我们也可以从比特币的主观视角，结合每种情况下美元指数和黄金可能出现的市场反应，猜测一下各种情况中数字货币市场可能做出的“反馈”。

第一种情况：如期降息25个基点、保持乐观态度但强调前景不确定性（中性）

这种情况下美联储会重申经济近况表现良好，但强调经济发展前景存在较大的不确定性和风险。而这种情况可以视作是美联储在为今后的进一步政策调整留下充足的“余地”，等待经济数据方面真正出现走坏迹象之后再去考虑做进一步的宽松处理。考虑到美联储在过去几年中在货币政策方面相对稳健的处理方式，这种情况出现的概率相当高

而这种情况下最终结果基本符合现有的市场预期，对于美元来说虽然仍然存在些许利空但是实际力度将非常有限，进而对于黄金的间接利好力度也会相对有限。作为与之相对较为“遥远”的比特币来说，如若出现这种情况，盘面大概率不会出现明显的反馈，市场会平静的度过这个夜晚。

第二种情况：降息25个基点、着重强调积极因素、对风险一带而过（轻微鹰派）

这种情况意味着美联储在本次降息后大概率将迎来相当长一段时间的货币政策“冻结期”，充分表达乐观态度将意味着美联储不会在短期内考虑进一步放宽货币政策。虽然目前市场分析认为美联储在2019年下半年降息三次的可能性高达60%。但只要美联储在本次降息过后明确表达出乐观态度，那么今年下半年降息两次甚至是只降息一次的可能性将大幅上升。

这种情况在短期内对于市场的冲击仍然不会非常强烈，但是在市场彻底意识到美联储的潜在意图后，美元有望很快从最近一段时间的降息炒作阴霾中走出并进一步走强，而黄金和比特币预计将同步受到一定打压，但是这种影响会在“一段时间”里逐渐兑现，即时冲击预计有限，对于比特币来说，很可能会加剧下半年的进一步回调预期。

第三种情况：降息25个基点、强调市场不确定性及风险（轻微鸽派）

如若美联储想要在如期降息25个基点的同时想要表达更多偏鸽派的态度，那么本次会议很可能还会直接宣布停止缩表计划，或者下调超额存款准备金率。这种情况会让市场收到一个相当明确的持续宽松预期，这意味着美元会在未来一段时间里持续承压，而这对黄金和比特币来说将是一个新的机会，下半年比特币再度冲击年内现有高点的机会将重新出现。

第四种情况：超预期降息50个基点、大肆渲染面临的风险（极度鸽派）

虽然这种情况发生的概率不高，但是今年的票委之一芝加哥联储主席埃文斯就一直是直接降息50个基点的拥护者，因此这种可能性并不能完全排除。如若美联储直接降息50个基点，将意味着美联储迫切地想要提振低迷的通胀近况。

一旦出现这种超预期降息，美元无疑将遭受重创，毕竟超预期的降息幅度也会让市场对于美国当前经济状况产生更多怀疑。而这必然会让黄金、日元以及比特币等存在较强避险功能在资产在短期内大幅受益。一旦出现这种结果，比特币或将在第一时间迎来一波快速拉升，而最近一段时间的横盘所积压的市场情绪也可能借此顺势爆发，不排除比特币就此迎来年内第三轮冲高的可能，而最近一段时间的弱势震荡所营造的空头氛围很可能会瞬间消散。

第五种情况：意外不进行降息、着重强调乐观因素（极度鹰派）

虽然这种情况出现的可能性比美联储超预期降息50个基点还要低很多，但是考虑到当下美国经济数据并不是那么糟糕的背景，目前并不能彻底否认这种情况出现的可能性。但是考虑到美联储主席鲍威尔在最近几次讲话中一直在刻意压制经济数据利好对于货币政策可能产生的影响，一旦美联储最终按兵不动，那么其惯用的利用讲话来传递信息的工具将会被市场认作彻底失效，这种情况不仅会令市场出现剧震，也会把美联储自身推到风暴的中心。

如若这种情况成真，那么股市必将遭受重挫，但是美元很可能会出现幅度惊人的即时大幅拉升，而黄金及比特币很可能会受波及大幅走低。这种情况下比特币很可能在晚间直接形成对于最近一段时间里横盘震荡所处箱体下沿的快速跌破，并正式启动新一轮的深度回调。不过这种“非理性”的决策几乎不具有延续性，所以即使出现这种情况，其对于市场的冲击预计也主要体现在瞬时影响之上，按照现有的经济环境来看，美联储降息仍然是下半年绕不开的话题。

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