6 月 19 日晚上 6 点，关注度仅次于 Polkadot 的区块链明星项目 Algorand 开始了第一次 ALGO 代币荷兰式拍卖，在短短 4 小时的时间里，2500 万枚 ALGO 代币被投资者一抢而空，最终的成交价格是 2.4 美元。项目方完成了 6000 万美元的融资，而在此之前 Algorand 已经完成 6200 万美元的股权融资。

在拍卖结束后，不少人开始算 Algorand 的市值。有人按照总量 100 亿枚，Algorand 市值 240 亿美元，直接挤进加密货币市值前十了。也有人表示 Algorand 的市值应该是 60 亿美元，但是这些估值都不准确。

「市值按流通量算，Algorand 的流通量是 3750 万枚。」神鱼矿池的七彩神仙鱼对区块律动 BlockBeats 说。19 日晚上拍卖的 2500 万，再加上之前私募解锁的 1250 万，目前的流通量是 3750 万枚。按照流通量看，Algorand 现在最准确的市值是 9000 万美元，约合 6.3 亿人民币。如果把所有已经和将会用于拍卖的代币都算上，Algorand 市值 504 亿人民币，按照现在排名可以直接进前 5 了。

荷兰拍卖，不同于常见的增价式竞拍，不是价高者得，荷兰式拍卖的价格是从高到低喊。最开始的价格 10 美元是全场的最高价，随后价格会随时间一点点下降，直到这次拍卖的所有 ALGO 全部卖完，或者价格达到竞拍底价，拍卖就会结束，所有的竞拍者都会以最终的清算价格结算。

不仅如此，Algorand 基金会还设置了退款规则。投资者竞拍后如果不满意，还可以去申请退款。如果结算价格在 1 美元以上，那么凡是拍卖成功但是想退款的投资者，可以在一年后的 7 天内申请，投资者的 90% 资金都可以退回。如果结算价格在 1 美元以下，投资者的资金返还比例会随着价格的下降而减少。

Algorand 的代币 ALGO 的私募价格是 0.05 美元，总量 100 亿，用于拍卖的代币总量是 30 亿，拍卖持续 5 年，每个月大约有 2 次拍卖。6 月 19 日的第一次拍卖一共 2500 万个 ALGO，将以 10 美元的价格起拍，底价是 0.10 美元。按照这轮拍卖的价格，私募投资者的收益已经高达 48 倍。

这并不是币圈第一次出现荷兰式拍卖。上一个项目是曾经大名鼎鼎的 EOS，用荷兰式持续拍卖了一年。Algorand 换了一种风格，一次拍卖 5 个小时，一共预计拍卖 120 次。

投资者在拍卖的过程中，其实也在做博弈。区块律动 BlockBeats 了解到，大部分机构投资者，为了确保一定要买到 ALGO，都在 10 美元的时候就下单了。这也导致在拍卖前 10 分钟，价格还维持在 10 美元的时候，融资金额已经 1900 万美元，已经接近全部金额的 1/3 了。

而资金量不大的散户则不仅要保证自己能买到，还要保证拍卖不要以一个很高的价格结束。所以要时刻关注价格和代币量供给的变化，给出自己的心理价位。

这种拍卖方式也让 Algorand 赚足了眼球。不仅有媒体报道直播，还有不少交易所为没有 Algorand KYC 的投资者代理拍卖，同样赚到了用户流量，比特派等数字资产钱包也在拍卖之前完成了软件更新，支持了 Algorand。

截至发稿，已经有多家交易所开始支持 Algorand 的市场交易，包括 BitMax、火币、OKEx、KuCoin 等主流交易所都宣布支持 ALGO 的交易。

5 年的拍卖代币方式、2.4 美元的结算价格，币圈的大佬们都是如何看待这个主网还尚未发布，市值就有可能预定前 5 的明星项目呢？

有人认为高估，有人看好

「我们把这次拍卖看作是迈向更公平世界的第一步，但也是重要的一步，在这个世界上，每个人都有能力参与经济繁荣。」这是 Algorand 对自己的评价，但显然不是所有人都这么认为。

「2.4 美元实在太高了。」一位不愿意透露姓名的行业资深投资者表示。在他看来，荷兰式拍卖利用的就是投资者 FOMO 的心理。而且从技术和概念的角度，他更看好另一个明星项目 Polkadot。

而涅槃资本的合伙人 Mable 并不这么看。「这个价格是合理的。」Mable 告诉区块律动 BlockBeats。她认为，2.4 美元这个价格应该分成两部分来看，一部分是 Algorand 的市值，另一部分是准备一年后要退给投资者的钱，这相当于是一个保险费，而这部分费用可以被溢价转让的。而且在 Mable 看来，第二轮竞拍的结算价格，大概率是要比 2.4 美元还要高的。「已经有资金在排队了。」

而且在看过了行业这么多的明星项目，Mable 认为 Algorand 团队对各个方面的考虑都很周全。「私募团队的币不管是选择每天、每周，还是每月解锁，都是要两年才能全部解锁，Algorand 是仔细想过这些问题的。」Mable 说。

Primitive Ventures 创始合伙人 Dovey Wan 也在自己的文章中发表了对 Algorand 的看法，她用「金融工程」来形容 Algorand。「二级市场价格只要跌 10% 就没人卖了，跌下的比 10% 多，参与拍卖的人会去买，因为可以以更高价格套利。」她写道。在她看来，这是一个非常巧妙的博弈。

除了对市值的看法，不少大佬认为荷兰式拍卖是一个不错的营销方式。

「（Algorand 荷兰式拍卖）可以退款，这个模式很赞。」在说完流通量后，鱼池的创始人七彩神仙鱼对区块律动 BlockBeats 说。

「在区块链真正落地之前，大家某种程度上都是『空气币』。某些交易所投资者已知是空气，依旧趋之若鹜；某些项目代码是抄的技术不过硬，市值依旧跻身前排。波场这么会营销，市值能排到前 15 名，那 Algorand 技术这么强的团队做点营销的话，市值比波场高也不算不合理。」Odaily 星球日报创始人 CEO 王梦蝶认为，市场表现能反映出项目的价值和热门程度，是一种「公允标尺」。

碳链价值主编唐晗表示：「Algorand 本身就是一个技术非常出众的团队，现在又用荷兰拍卖这种非常有噱头的玩法，在营销上取得了巨大的成功。」但她本人也表示出了对 Algorand 团队 1 年后退币可行性的担忧，「根据拍卖退款规则，一年后，投资者可以选择退币拿回一部分投资款。未来 Algorand 是否有资金，或者能够遵守承诺去支持这种退币模式，有待观察。」

她还认为，Algorand 荷兰拍卖模式的成功，也让不少项目方看到了机会，「我已经听到不少项目团队正在研究这个模式，并且也打算采用荷兰式拍卖来发币，但模仿者能否成功，取决于区块链项目团队的背景和实力。」

虽然对市值和荷兰式拍卖的讨论很多，但也有一些观点关注到了 Algorand 的共识机制上。

头等仓的 connie 觉得相较于讨论 Algorand 的荷兰拍卖，她觉得更应该重点关注项目的共识算法上。Micali 提出了的共识算法，就是基于密码学的基础来解决不可能三角问题，这个新算法是基于实用拜占庭协议 PBFT 的改进，特别强调区块打包者的随机产生，引入「可验证随机函数 VRF」，这个是别于现有 POW 和 POS 机制，非常值得期待。但她也表示出了一些担忧，「毕竟长达 5 年的拍卖，变数太多，区块链市场发展太快了。但是技术和算法的更新，常常带有联动性，会引领很多其他项目也投入到其中来探索。」

不能一味看好

作为关注度仅次于 Polkadot 的明星项目，Algorand 的团队、营销模式、技术等等都是值得讨论的，但是这个项目并不是完美无缺的。

中心化的问题一直是行业讨论的热点。EOS 就因为背后的 Block.one手里一亿代币，权力过大的问题一直在被诟病。但 Algorand 基金会的权力也并不小。

5 年内的 120 次拍卖并不是一定的，而是基金会暂时的计划，后续的拍卖有可能并不会进行。据区块律动 BlockBeats 目前了解的信息，第二次竞拍大概率会按计划进行，因为已经有资金在排队等着竞拍了。但是第三次，以及后续的拍卖并不会一定出现，决定权在 Algorand 基金会，也就是说，代币分配的方式有可能改变。

有人很看好 Algorand，认为团队在市值管理上思考得比一些不做市值管理的团队要周全很多；也有人认为 2.4 美元的竞拍价格太高，不管怎样，Algorand 已经达到了吸引眼球的目的。

在最近 IEO、ILO 等等层出不穷的创新融资里，荷兰式拍卖也给了不少项目一个参考。很有可能，这种方式会成为一种融资新趋势。