DeFi 是目前以太坊上的重要应用之一，锁定的 ETH 价值约 6 亿 $，约占 ETH 总量的 2%，相比较链上日活跃用户、交易数量这些低门槛更易造假的数据，切实锁定的资产更能够说明一条链的价值。

在整个 DeFi 市场中，以太坊上市值最高的应用——用于创建稳定币 DAI 的智能合约平台 Maker——占比 72%。

在前两天，Maker 提案了第一批多抵押品测试列表，包括：

• Augur （REP，市值第 56）

• Brave （BAT，市值第 31）

• DigixDAO （DGD 市值第 115）

• 以太坊（ETH，此前唯一的抵押品）

• Golem （GNT，市值第 88）

• OmiseGo （OMG，市值第 33）

• 0x （ZRX，市值第 51）

此前，用户在 Maker 中只能抵押 ETH 来获得稳定币 DAI，现在扩展到其他资产目的可能是扩展用户，和降低单一抵押品的风险。

但我一看到这些资产，就忍不住好奇一个问题：这些资产都是 ERC20 代币，如果他们的价格和以太坊强正相关（即和以太坊同涨同跌），那么添加这些抵押品能够降低风险吗？

在 Binance Research 近期《2019 年第二季度加密资产相关性》的报告中，市值最高的 BAT （第 31）与 ETH 的相关系数为 0.44，相比较其他 Top30 资产与 ETH 的正相关性更低。

而上图中其他待入选成为抵押品的 ERC20 的市值相对更低，排名在第 33 到第 115 之间不等，日成交量和流动性也相对较小。

在 Maker 系统的多抵押品中引入风险参数，控制单个资产的占比、债务上限、利息和清算率等参数，似乎存在着另外一个问题，即抵押资产的规模依旧受限，无法扩展生成尽可能多的 DAI。

那么有没有一个平台，能够尽可能地选择市值高流动性好，同时相关性低的资产用来生成稳定货币呢？

现在，致力于在 Cosmos 上做跨链 DeFi 的 Kava 让我觉得有趣，基于 Cosmos，未来用户可以使用任何 Cosmos 支持的资产作为抵押品，用来生成稳定币 USDX，而不仅仅是局限于 ERC20 代币。

目前 Kava 的测试网络已经上线，将先从 XRP、BTC、ATOM 开始。Kava Labs 在今年三月完成了 120 万 $ 的融资，由 Lemniscap 和 Digital Asset Capital Management 领投，Ripple 旗下的 Xpring 也参与了投资。

基于 Cosmos，Kava 有以下特点（下方括号中的内容是我个人的见解）：

• 抵押资产多（扩大市场规模和用户数量，尽可能地降低风险，释放加密市场的长尾效应；按照 Placeholder 中间层最美的投资逻辑，Kava 是一个非常有潜质的中间层，通过跨链能够捕获底层区块链的价值）

• 性能更好（坦白来说，Cosmos 系基于 Tendermint 共识，牺牲了部分去中心化程度，换来了高性能，这导致 Kava 具备高性能的特点，不过这似乎又引来了一个新问题——如果默认 DeFi 交易的价值都应该较高，对于去中心化程度和性能应该如何取舍，如果牺牲部分去中心化程度，那么这个部分到底多少是合适的？）

Kava 的共识是 PoS，Token 名字叫做 KAVA，用来为整个 Kava 区块链提供安全性（质押 KAVA 充当保证金，如果做恶就会被惩罚），和链上治理（可以创建网络治理提案，和对相关事宜投票）。

用户可以直接 Stake 自己的 KAVA，也可以委托给服务商，参与 Stake 的 KAVA 可以获得奖励（类似 Stake ATOM 获得奖励一样），同时 KAVA 还是一个功能币，用户的交易费用、关闭和清算借贷仓位的费用可以用 KAVA 支付。

于是接下来的残酷故事是：Kava 要开始挑战 Maker 这位雄踞 DeFi 领域多年的老大哥。